专栏﹕GAAP报告才是衡量盈利能力的真正尺度 -

发布时间:2019-03-10 20:04:55
专栏﹕GAAP报告才是衡量盈利能力的真正尺度 |

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【8月18日讯】在变化无常的股市四处寻宝时,最根本的原则是看“实际盈余、实际盈余,还是实际盈余”。

但究竟哪种盈余公告才是衡量一家公司的盈利能力的最货真价实的标尺呢?

‘CBS市场观察’-- 最可靠的恐怕莫过于所谓的GAAP盈余报告,即完全依据一般公认会计原则(Generally Accepted Accounting Principles)(GAAP)准备的报告。负责制定GAAP财务会计和报告准则的是非营利组织财务会计准则委员会(Financial Accounting Standards Board)。

但是,越来越多的上市公司--尤其是高科技和新经济领域的公司--都强调更为激进、更具创造性的“预估”报告形式。预估报告与GAAP盈余不尽相同,它所采用的会计方法允许一些开支项目逍遥法外,从而在一定程度上增加利润,或者将亏损转为盈利。

采用条件宽松的预估报告形式,上市公司可不必报告对其它公司的投资损失、广告和研发成本、股票相关的奖劢、并购费用、客户贷款、及其它减少盈利的项目。
耶鲁大学经济学家罗伯特-希乐(Robert Shiller)指出,“可排除的项目完全可以列一个长长的单子。对盈余的界定存在太大的自由空间,内行人则很清楚该如何美化盈余报告。”

纽约大学教授保罗-布朗(Paul Brown)同样表示,“上市公司都采用于己有利的会计方法报告盈余。”

例如,思科公司(CSCO)第四季度预估报告中的净收益就不包含商誉摊销、其它并购相关费用、重组开支和其它特殊费用、研发费用、多余存货费及职工认股权计划产生的工薪税费。另一方面,思科公司的报告也没有包含持股其它公司带来的损益,但英特尔公司(INTC)对此则进行了报告。

报喜不报忧

在起草预估盈余报告时,上市公司可以相当自由地免除一些项目。由此,预估之所以被定义为“假设的”,也就不足为怪。上市公司只向证管会提交GAAP报告--注意,不是预估报告。预估报告由公司以新闻发布的形式公之于众。即将离职的证管会首席经济师莱恩-特纳(Lynn Turner)将预估报告戏称为EBS(everything but bad stuff),即“报喜不报忧的报告”。

不要小视可能产生的差异。商业周刊网络版报导称,“在改变了对软体销售的定义和具体的报告方式后,组合国际电脑股份有限公司(Computer Associates International)去年第四季度的预估报告盈余为每股42美分,而按照GAAP标准核算,应为每股亏损59美分。”

今年第二季度,亚马逊亏损1亿6800万美元,每股亏47美分,但以预估报告计算,排除重组费、股票选择权及其它项目开支外,其损失降为5800万美元,每股亏16美分。

预估报告的盛行有可能对高科技公司及钟爱他们的投资者造成损害。

宾州大学的Wharton商学院金融系教授杰瑞米-塞格尔(Jeremy Siegel)认为,“投资者可能会转向盈余报告更可靠的行业,如消费品业和医药行业。”

除了上述的激进做法外,陷入迷津的投资者该何去何从呢?首先,密切关注上市公司的GAAP盈余报告。该报告基本上能够全面、准确地代表一家公司的业绩表现。把预估报告权当作一种公开的骗术,除非公司能够充分证明,它所列举的特殊项目皆有根有据。

‘CBS市场观察’的记者有幸获准首先报导GAAP盈亏报告,只有到那时再参考上市公司的预估报告,但前提是“预估报告提供了更详尽的细节,或者分析师的预测是以预估报告为依据的。”()

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